目前全球木漿消費量1.9億噸左右，木漿的消耗與經濟的相關性很強，據測算2007-2008年全球木漿需求增長在190-200萬噸左右。

　　2006年國際漿價上漲一方面是由于年內新增產能198萬噸左右，與新增需求相近；另一方面是由于北美關閉170萬噸左右的產能，造成了2006年國際漿價大幅上漲。

　　考慮新產能投產，我們預計國際漿價將在2007年發生轉折。主要理由是當年新增產能370萬噸左右(未包括俄羅斯)，在彌補2006年關閉產能后仍能基本滿足新增需求，加之國內造紙固定資產投資減緩，未來需求增速也將減緩，考慮新增項目投產時間，我們認為2007年中期國際漿價將開始下跌。2008年全球木漿新增產能仍達310萬噸左右，從供求關系來看2008年漿價下跌速度可能更快。我們預計2007年漿價下降幅度在2%-5%之間，2008年在5%-10%之間。

　　隨著國內林紙一體化的逐步實施，據統計，近幾年國內木漿產能增加在500萬噸左右。雖然不能徹底解決國內對于木漿的饑渴，但可以降低不斷攀高的木漿對外依存度，國內對木漿需求的增長減緩對國際木漿價格也將起到一定抑制作用。

　　從國際紙漿價格的歷史走勢來看，由于紙漿生產線投資周期三年左右，這些年漿價基本6-8年一個周期。本次國際漿價的上漲從2002年上半年430美元/噸開始到目前的720美元/噸，隨著2007年產能的釋放我們預計未來的兩年漿價將進入下跌周期。

　　外部因素對白卡紙子行業的影響..在造紙行業中，平均紙漿成本占造紙成本的60%左右，根據2005年造紙協會數據，在紙漿消費量中進口木漿占14.6%。在白卡紙中則全部使用木漿，其中化學漿占到用量的60%左右，其余40%化機漿，目前白卡紙廠商化學漿基本都是依靠進口，即使化機漿目前也有些企業依靠外購，我們保守考慮白卡紙行業進口木漿全部是化學漿，按照用量的比較，進口木漿價格的下降白卡紙行業受益要高于紙業整體。

　　根據我們宏觀策略部的分析，目前人民幣升值預期不斷提高，同樣由于白卡紙子行業使用進口木漿比重較高，因此人民幣的升值對于生產白卡紙企業的公司進口原料成本控制效果更明顯。