造紙行業：成本轉嫁顯示競爭趨緩
2007-03-02 00:00 來源：國信證券 李世新 責編：中華印刷包裝網
07年頭兩個月顯示行業競爭趨緩
競爭趨緩的現象——成本得以部分轉嫁
與06年全年相比，07年1~2月份行業運行發生了明顯的變化：在原料價格同樣上漲的情況下，大部分紙品價格出現了明顯的上漲。
07年1~2月份，木漿及廢紙價格繼續上漲，其中針葉漿價上漲23%、闊葉漿價上漲14%、主要進口美廢品種上漲30%左右。
除新聞紙和輕涂紙外，07年紙品價格的明顯上漲反映了這些產品已經比06年具有較強的成本轉嫁能力，而成本轉嫁能力受產業競爭程度制約，則07年頭兩個月紙業競爭總體趨緩是確定的。
競爭趨緩的原因——06年固定資產投資增速下降
基于對行業固定資產投資轉化為產能的時間大致為一年(10~11個月)的測算，我們持續跟蹤06年各月份的行業固定投資增速，發現它一直處于較低的水平，全年的增速為16.9%，明顯低于04、05年32~34%的增速，并于06年中期預期07年行業競爭將會趨緩，這是我們當時提出行業“拐點將至”的兩個重要理由之一(另一個理由是原料價格將可能在07年下降，但時間晚于我們的預期)。
前述大部分紙種價格于07年頭兩個月開始上漲，初步驗證了我們前期對行業07年競爭態勢的預期；而漿價(主要是闊葉漿)的下跌是我們需要進一步等待驗證的一個判斷，屆時行業盈利拐點將真正出現。
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