歲末年初，機構主導行情的脈絡日益明顯。自大盤1074點反彈以來，到周一創出新高1181點，股指已經累計上漲了107點，其中基金、QFII、社�；�金、保險資金等機構重倉股接近或再創階段高位，平均漲幅均在5％以上，機構重倉股的聯袂上漲對股指反彈功不可沒。

券商重倉漲幅滯后

　　年末機構變“壓力為動力”，重倉股再度煥發了勃勃“升”機�；�金自救行為使得基金凈值呈現普漲態勢，據統計，135只開放式基金12月份的平均凈值增長率為1.30％。最直接的表現就是基金重倉股的大面積上漲，從12月6日開始的本輪反彈行情，截止到05年12月22日，基金重倉的500多只股票的平均漲幅為5.64％，落后于保險資金重倉的52只股票平均6.40％的漲幅。但值得深究的是，在大盤收復1121點半年線、攻克1160點年線的戰役中，基金重倉股的階段漲幅遠強于保險資金等其他機構重倉股的表現。與此同時，QFII重倉的100多只股票的平均上漲5.91％，券商重倉的200多只股票的平均漲幅最低，僅為5.11％，不僅在所有機構重倉股中處于劣勢，而且低于大盤同期5.35％的漲幅。按照以往的慣例，在基金、保險資金、QFII 等機構重倉股走強之后，漲幅滯后的券商重倉股可望有所表現。

調倉換股蘊藏機會

　　仔細分析我們發現，正是機構的調倉換股促成了本輪反彈行情的順利展開�；�金重倉的G股、石化、地產、金融板塊增量資金入場跡象明顯。G股如G中鐵、G老窖，地產板塊中的G萬科A、招商地產，石化板塊中的齊魯石化、中原油氣等，浦發銀行、華夏銀行等金融板塊均創出了反彈新高，同時成交量較前期成倍放大。同時QFII和保險資金重倉板塊，也是在量能的配合下走出波瀾壯闊的上漲行情。券商重倉股有望克隆這一炒做主線，在周一大盤陽包陰“開門紅”走勢中，券商重倉股卷土重來，位居漲幅前列的動力源、西藏礦業三季度受到東方證券增持，近日量能激增明顯是大機構所為。再如東海證券重倉股招商銀行，全天大部分時間都被大單封住漲停，12億的成交量不僅較前期放大5倍以上，更是占據了滬市成交金額的10%，機構大幅調倉意圖明顯。券商重倉股的放量大漲，熱點效應有望吸引踏空資金的關注，前期那些漲幅不大的券商重倉股蘊涵巨大的補漲機會。如漲幅明顯滯后的券商重倉股民豐特紙（600235）有望走強。

4元底部強勁反彈

　　民豐特紙（600235）第一大股東是金通證券公司，共持有公司738萬流通股雄居榜首。公司作為我國特殊用紙龍頭，與國際知名的造紙企業德國本科特公司設立合資公司，主導產品卷煙系列用紙生產和銷售穩定增長。二級市場上該股嚴重超跌，目前4元股價僅為24元高價的零頭，近日在歷史底部明顯異動，量能得到有效放大。在券商重倉股走強的背景下，后市有望爆發強勁反彈，建議重點關注。