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新巨豐-紛美發布致員工函，無菌包裝行業蛇吞象收購終落幕！

2025-02-10 16:15 來源：全球印刷與包裝工業文/派克吉尼責編：張曉丹

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但無論如何，正如信函所指，新巨豐和紛美包裝正式成為同一控股集團旗下的一家人。展望未來，毫無疑問是機遇與挑戰并存。

就協同效應與國產替代潛力而言，新巨豐擅長輥式無菌包裝，而紛美在灌裝機、配件及技術服務領域具有優勢，雙方合作可形成完整產業鏈。市場拓展方面，新巨豐可借助紛美的海外渠道進入國際市場，而紛美可依托新巨豐的國內客戶資源（如伊利）鞏固本土份額，共同挑戰利樂的市場主導地位（當前利樂占中國無菌包裝市場60%以上）。此外，國產包材成本較外資低30%-40%，整合后有望進一步降低乳企供應鏈成本，推動國產替代進程。

就整合風險與管理挑戰而言，新巨豐激進擴張的風格與紛美穩健管理的傳統需調和，若整合不力可能引發團隊流失或客戶流失風險。尤其值得一題的是，新巨豐2023年凈利潤僅1.7億元，而第二次對價就高達27.29億港元，需通過協同效應快速提升盈利能力以緩解債務壓力。此外，需處理跨境收購的合規問題（如香港《收購守則》），并平衡維持上市地位與強化控制權的矛盾。

從整個行業格局來看，如果兩家公司最終徹底成功整合，新巨豐-紛美聯盟有望成為國內最大的無菌包裝企業，市場份額接近20%，加速打破外資壟斷，推動供應鏈自主化。但若失敗，可能加劇行業競爭碎片化，甚至影響國產替代進程。

總體而言，新巨豐的收購案是“資本野心與行業壁壘碰撞”的典型案例。盡管短期內面臨管理層抵抗和整合風險，但其戰略意圖明確——通過“以小博大”實現技術、市場和規模的三重躍升。未來成敗關鍵在于能否平衡資本控制與業務協同，以及在國產替代浪潮中抓住機遇。這一案例也為中國企業并購提供了啟示：激進擴張需輔以精細化管理，行業整合更需尊重專業價值與長期主義。