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東方精工:戰略布局明朗,公司進入新的發展階段

2014-02-08 10:47 來源：興業證券責編：江佳

摘要：: 事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監會批準,且佛斯伯2013年未經審計凈利潤約680萬歐元,超過交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產業鏈布局邁出重要一步。

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小C專訪｜正博總經理范

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　　【CPP114】訊：事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監會批準,且佛斯伯2013年未經審計凈利潤約680萬歐元,超過交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產業鏈布局邁出重要一步。
　　
　　1、瓦楞紙設備全產業鏈布局明朗,公司將提供從瓦楞紙生產、印刷到物流系統的全系列解決方案。
　　
　　公司傳統業務主要為“拓來寶”系列上印式印刷開槽/模切機與“亞太之星”系列下印式印刷開槽/模切機(公司產業鏈布局中綠色部分),其中“拓來寶”系列具有與印前、印后設備聯線的成套生產能力。
　　
　　2013年下半年公司與EDF共同研發生產的“全自動聯動線”產品投放市場。該聯動線包括印前的FlexyFeed高速預送紙機、印后的IFP高堆收紙清廢堆疊機、PRM式計數收紙清廢堆疊機、FLEXYPAL堆碼機等設備。
　　
　　該聯動線可與公司“亞太之星”系列產品組合,形成下印式全自動印刷設備成套生產線,使公司同時具備上印式和下印式兩大類全自動印刷設備成套生產線的生產能力。(公司產業鏈布局中藍色部分)2013年10月公司公告擬收購全球第二大的瓦楞紙生產線設備商佛斯伯,公司將借此進入上游的瓦楞紙生產線市場。(公司產業鏈布局中紫色部分)另外,公司也部署了相關研發力量擬進入下游物流自動化系統的生產領域(公司產業鏈布局中紅色部分)。從國外現代化瓦楞紙箱生產、印刷企業流水線投資來看,自動化物流系統投資占比可達50%,而目前我國還主要依靠人工搬運。公司正部署進入自動化物流系統市場,完成瓦楞紙生產、印刷自動化流水線的全產業鏈布局。我們認為,公司完成全產業鏈布局后,將由單獨的印刷包裝專用設備制造商轉變為全自動成套設備生產線的制造集成商,公司產品自動化水平將有質的提升,公司業務也將發生質的轉變。
　　
　　2、公司全自動化印刷設備成套生產線可大幅節省人工,2014年有望恢復增長。
　　
　　1)瓦楞紙包裝行業集中度提升,帶動設備投資需求增長。
　　
　　我國瓦楞紙包裝企業數量接近兩萬家,競爭非常激烈,近幾年來行業眾多中小企業被淘汰,行業集中度在逐漸提升。在行業集中度提升的過程中,受運輸半徑限制等因素影響,大企業主要通過異地投資布局來搶占市場。而對于中小企業,只有通過投資新設備提高生產率、提升生產規模才能求得生存。
　　
　　因此盡管瓦楞紙產量僅個位數增長,但瓦楞紙設備投資需求依然較為旺盛。
　　
　　預計未來幾年瓦楞紙包裝行業集中度還將繼續提升,拉動設備投資需求。
　　
　　2)公司全自動印刷設備成套生產線可大幅節省人工,將加快替代中低端設備。
　　
　　公司與EDF共同研發的“全自動聯動線”投放市場后,公司具備了上印式和下印式兩大類全自動印刷設備成套生產線的生產能力。以國內使用傳統上印式印刷設備的紙箱廠為例,每個工作日以兩個班次計算,使用東方精工[1.63%資金研報]“全自動輸送聯動線”的下印式印刷設備,將比傳統酌生產方式節省14名用工人數。目前,我國“機器替代人工”的趨勢已經非常明確,因此我們判斷公司“全自動聯動線”新產品的推出將加速全自動印刷成套生產線對中低端印刷
　　
　　設備的替代進程。
　　