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外觀包裝專利八成相宜本草：IPO遭遇數字“怪圈”

2012-07-09 08:48 來源：新金融觀察報責編：陳培

摘要：: 就相宜本草本身而言，該公司的生產模式引來質疑，采取委托加工生產為主、自制生產為輔的生產模式，報告期內委托加工產量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設計專利。

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　　【CPP114】訊：就相宜本草本身而言，該公司的生產模式引來質疑，采取委托加工生產為主、自制生產為輔的生產模式，報告期內委托加工產量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設計專利。
　　
　　“凈下來，看見更安凈的自己。”這是一則近期曝光率很高的電視廣告語，主演這則廣告的是因《山楂樹之戀》而走紅的女星周冬雨，所代言的產品是“芯凈自然凈顏泡”，而產品的生產公司相宜本草化妝品股份有限公司（以下簡稱“相宜本草”）正在向A股市場沖刺。
　　
　　來自中國證監會網站的消息，相宜本草擬登陸上海證券交易所公開發行5200萬股，占發行后總股本的25%，該公司的主要業務是大眾護膚品及部分中檔化妝品的生產和銷售。招股書顯示，公司近幾年營業收入、凈利潤等主要財務指標增速顯著，而公司劍指“A股市場首家化妝品概念股”；不過新金融記者注意到，在化妝品所隸屬的日化行業中，上市公司的家數并不多，且除去龍頭股上海家化外，其余業績基本堪憂。
　　
　　而就相宜本草本身而言，該公司的生產模式引來質疑，采取委托加工生產為主、自制生產為輔的生產模式，報告期內委托加工產量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設計專利。此外，該公司在2011年以研發費用不達標為由主動終止了高新技術企業的資質復審，與近期多家擬上市公司將高新技術企業稱號作為品牌宣傳賣點的做法截然相反。
　　
　　生產依賴代工
　　
　　2000年，出身中醫世家的封帥創辦了“相宜本草”品牌。但據新金融記者了解，該公司的團隊基本都出自上海家化。相宜本草的招股書中顯示，其以大眾護膚品為主要市場定位，先后推出了“四倍蠶絲”、“紅景天”、“古方今釀”等二十多個系列的一百多種高性價比的產品。
　　
　　不過，令人驚訝的是，上述產品基本都不是由“相宜本草”所自行生產的，公司委托加工的產量占比超過9成。資料顯示，公司的產品基本由上海樂寶、上海寶妍及上海西西艾爾三家代工廠所生產，這其中除去上海西西艾爾是今年4月簽訂代工協議，按時間推算剛過3個月的試生產期外，另兩家都與相宜本草有著多年的合作關系。
　　
　　招股書數據顯示，相宜本草是樂寶和寶妍兩家公司的最大客戶，換言之兩家公司的存活與發展，相宜本草的代加工訂單貢獻可謂功不可沒。其中公司與上海樂寶合作超過三年，樂寶主要為公司加工潔面膏、膏霜乳液類產品，而該公司為相宜本草近三年所代工的產能基本占公司對應產能的比例7成以上；公司與另一家代工公司上海寶妍的合作時間則更長，兩者的合作時間超過7年，寶妍主要為公司加工面膜和膏霜乳液類產品。而寶妍對相宜本草的依賴程度更甚，近3年為相宜本草的代工產能占公司產能比均超過了95%。
　　
　　有趣的是，公司方面表示，新建的寶山生產研發基地已經完成試生產，未來將逐步擴大自產模式的生產比例；但幾乎與此同時，公司與第三家代工公司上海西西艾爾簽訂協議，兩者之間似乎有矛盾的地方。
　　
　　對此，有化妝品業內人士向新金融記者表示，在化妝品行業代工生產的企業比比皆是，但像相宜本草這樣幾乎全部生產外包的企業并不是很多，該公司存在著未來一旦因合作關系破裂而導致產品產量和銷售受到影響的風險，而產品中例如膏霜乳液，上海樂寶和上海寶妍都為公司代生產，兩家代工廠的產品若存在差異，也會影響消費者對于相宜本草品牌的忠誠度。
　　
　　那么，隱藏在大量代工模式背后的真正原因是資金短缺嗎？另一個疑點是公司不再追加研發投入。新金融記者注意到，公司在2008年-2010年中享有高新技術企業資格，所得稅的稅率按15%的比例繳納，而令人不解的是，公司在去年決定終止高新技術企業資格的復審，因此稅率將恢復25%繳稅，公司給出的原因是預期未來研發投入將不再超過當期收入的3%，不再追加研發投入而放棄優惠稅率是否值得呢？
　　
　　不過，新金融記者發現招股書中的數據顯示，2011年12月31日母公司的貨幣資金較上一年度幾乎翻番，似乎資金并不缺乏；新金融記者帶著上述困惑欲與公司聯系，但截至發稿一直未能聯系上。
　　
　　與包裝的不解情緣
　　
　　除了幾乎全線代加工生產外，記者發現饒有趣味的一點，該公司在包裝上可謂是下足了工夫，不僅幾大供應商均與包裝有關，而且公司所擁有的專利中，大部分也都為外包裝的專利。
　　
　　來自招股書的數據顯示，公司近兩年的前五大供應商中均有四家為包裝企業，分別是上海竹本容器包裝有限公司、上海群欣包裝軟管有限公司、上海井上新藝塑料有限公司、上海煙草包裝有限公司，同時2009年-2011年，包裝材料占到生產成本的比例分別為54.43%、55.16%和55.57%；相比較而言，公司對于原材料的采購只分別占到生產成本的比例為27.20%、27.30%和28.52%。
　　
　　同時，新金融記者注意到，招股書中披露目前總共擁有70項專利，其中僅有9項屬于發明專利(4項為發行人和上海計量測試技術研究院共同申請的專利)，其余61項專利均屬于包裝盒、包裝瓶、包裝罐方面的外觀設計專利，占總專利數的85%。
　　
　　對此，前述業內人士表示，可以看出相宜本草對于包裝的重視，的確在如今琳瑯滿目的化妝品海洋中，如果產品不在包裝上多做文章，那么就很容易被消費者所忽略了；但是任何事情不能矯枉過正，如果忽略產品本身的功效而一味在包裝上下工夫，對于企業的長遠健康發展是不利的。
　　
　　而種種跡象顯示，相宜本草如今在外包裝乃至品牌宣傳上發力十足，在上海本土東方衛視的《中國達人秀》、《舞林大會》等名牌節目都相繼與相宜本草牽手，使得品牌的知名度激增，但招股書卻顯示公司本身兩度因虛假宣傳被工商部門所處罰。
　　
　　問題林林總總，已經踏上上市旅程的相宜本草究竟命運如何呢？業內外人士正一起等待著答案。

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