晨鳴紙業：行業觸底 公司優勢明顯
2010-08-18 00:00 來源：金融界 責編：龜山隱真
【CPP114】訊：晨鳴紙業2010年半年度業績預增公告
晨鳴紙業預計2010年1月1日-2010年6月30日歸屬于母公司股東的凈利潤約60，000萬元人民幣，同比增長約250%-300%。
原因;2010年上半年，造紙行業市場情況好轉，產品價格上升、毛利率提高，相比2009年同期受金融危機影響后的業績有了明顯回升。
【點評】
公司作為造紙行業的龍頭代表企業，隨著8月份紙品價格的止跌和四季度旺季的到來，以及行業十二五規劃的制定出臺，造紙公司如此低的估值水平有望被修復，看好晨鳴紙業未來6～12個月的表現。
【投資亮點】
1、紙品消費4季度將進入旺季，價格屆時也會出現漲價可能。一般而言，如果紙廠方面庫存堆積較多，往往意味著紙廠有削減庫存，回籠資金的壓力，價格往往走軟;如果庫存在社會貿易商手中，往往意味著紙廠心態較為樂觀，價格一般走高的可能較大。目前情況看，貿易商和紙廠庫存比較平均，因此未來價格波動取決于終端需求的走向。
2、晨鳴紙業其估值到了歷史的底部區域，未來股價下滑的可能不大，即便出現大的系統性風險，晨鳴紙業向下空間不到10%，而按照歷史平均1.5pb估值，向上空間達到40%的水平，目前投資晨鳴紙業具備相當的安全邊際。
3、林漿紙一體化是大勢所趨，雖然國內造紙企業都意識到這一點，但由于受各種因素的制約，推進的效果都一般。晨鳴作為國內國有資本相對控股的造紙龍頭，從2005年開始造林，由于與湖北、湛江、江西等地方政府關系密切，近幾年在上述地方購買林地和造林的規模急劇擴大，而且由于介入較早、地方政府的支持、抓住金融危機的有利時機，林地租金和林木收購價格都非常低廉。晨鳴紙業目前木漿自給率約為70%，預計在70萬噸木漿生產線投入使用后將升至85%。在公司種植的樹木于2012年成材可砍伐之前，公司將仍以外購木片為主。晨鳴紙業采購的所有木片均來自于國內市場，其價格與木漿相比相對穩定。
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