【CPP114】訊：5600億元！這是本報記者獲得的6月份人民幣各項貸款增量的最新數據。

　　由此，今年上半年人民幣貸款增量達到4.58萬億元，“上半場”調控基本達到目標。

　　股份制銀行為此做出很大“犧牲”。來自股份制銀行的數據顯示，6月份，12家股份制銀行的貸款增量僅為600-700億元，環比大幅縮水。一家資產規模超過萬億的上市股份制銀行甚至早在6月20日就關閉了貸款審批系統，以防止分支行在季末時點沖高貸款，給自身的存貸比造成壓力。

　　雖然6月信貸未出現明顯的“時點沖高”，但多家中小銀行反映了另一個嚴峻的事實——信貸需求不足。不過，交通銀行(5.95,-0.03,-0.50%)首席經濟學家連平認為：“三季度以后，信貸形勢會有所改觀”。

　　今年上半年人民幣信貸同比少增近2.8萬億元，彰顯了信貸閘門在“調結構”中的作用，地方政府融資平臺、房地產、“兩高一剩”行業的信貸投放均得到有效限制，而這些正是09年天量信貸的“受益者”。

　　有專家指出，下半年經濟增速或出現下降，但不一定意味著衰退。由于當局對宏觀經濟高度關注，經濟二次探底不會出現。

　　激戰6月：存貸款扛大旗

　　7月6日，某大行資金部人士表示，6月份新增貸款在5600億左右，基本按照監管層設定的“3：3：2：2”的信貸節奏進行投放。

　　這意味著，上半年新增貸款規模為4.58萬億元，符合信貸調控的總量及進度要求。因為按照今年全年信貸增量控制在7.5萬億元的目標和季度“3：3：2：2”的分布格局，上半年的貸款增量應為4.5萬億元。

　　實際上，一季度的信貸增量比計劃目標超了3000億元，但二季度沒有重蹈覆轍，源于監管部門適時的“窗口指導”。消息人士稱，4月份前后，約有3家全國性銀行領到“黃牌”，并被施以暫停市場準入等監管手段，效果立竿見影。

　　以6月份5600億元的貸款增量結構來看，股份制銀行的貢獻甚微，不足700億元，而大行的增量可能持平于前兩個月的3000億元，剩下的2000億元來自于地方銀行業機構。

　　對于中小銀行而言，根據總量和節奏控制的要求，今年信貸增速被要求控制在22%，其中，上半年應控制在13%之內。

　　目前，這一要求“圓滿”完成。7月6日，某股份制銀行人士透露，據同業交換數據顯示，今年上半年，股份制銀行貸款增量約為7000億元，增速11%，落入監管要求之內。其中，深發展的貸款增速最低，不超過5%，與其資本約束有關，其他的主要股份制銀行均在11%左右。

　　多位股份制銀行人士直言，去年下半年約束信貸沖動的“尚方寶劍”是資本充足率，而今年則是存貸比。這也可以解釋，為何4、5月份股份制銀行的貸款增量均為1180億元左右，但6月份僅為六七百億元，規模明顯下滑。

　　“股份制銀行的存貸比都比較高，為了控制存貸比，各家銀行從6月中旬開始搶存款，如果還不能解決問題，只能壓貸款。”一家上市股份制銀行相關人士透露。

　　商業銀行存款壓力之大，從中央國庫現金管理商業銀行定期存款的招投標(下稱“國庫現金招標”)可窺一斑。今年上半年，通過6次國庫現金招投標，央行向銀行體系注入2000億元，期限在3個月至9個月不等。

　　高壓之下必然出現非理性行為。今年1月份，6個月期國庫現金招標的中標利率為2.92%，此后拾級而上。6月24日，第六期的中標利率高達4.2%，較第一期的漲幅近44%。

　　“國庫現金招標是一種救急行為，有些銀行存貸比壓力較大。”一家中小銀行資金部負責人說，該行曾參加了6月24日的招投標，因投標的利率較低，鎩羽而歸。

　　由于存貸比壓力太大，情急之下，一家上市股份制銀行干脆于6月20日關閉了貸款審批系統，防止分支行利用最后10天“沖貸款”。

　　眼下股份制銀行可以長舒一口氣，因為6月末股份制銀行的存貸比基本都在75%以下。上半年股份制銀行的人民幣存款增速達到14%，高于信貸增速3個百分點，由此拉低了存貸比的水平。

　　信貸需求迷局

　　今年二季度，新增貸款規模從4月份的7740億元、5月份的6394億元，再到6月份的5600億元，呈現遞減趨勢。但一位地方商業銀行人士表示，從總行層面講，信貸額度控制一直都存在，6月份并沒有系統性收緊，新增貸款較小，除了與信貸額度控制有關外，更主要來自信貸需求的減弱。

　　兩位股份制銀行相關負責人也認同上述判斷。前述上市股份制銀行人士稱，清理政府融資平臺、房地產和土儲機構、“兩高一剩”行業，以及“三個辦法、一個指引”，這些對貸款需求均有影響。

　　6月18日，央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌表示，與其交流的銀行人士對今年貸款增量能否達到7.5萬億元表示疑問，因為按照現行的各項政策，去年儲備的項目中，有60%都不能貸款。

　　此外，某股份制銀行來自浙江省的調研發現，中小企業用于擴大庫存的貸款需求也出現下降。

　　莫尼塔銀行業分析師祁益峰向記者表示，根據其最新調研，6月份，地方信貸需求并不是很好，1-5月份信貸需求環比擴張趨勢比較明顯，但6月份需求改善的趨勢被打斷了。“盡管沒有大的下滑，但有一些地方信貸需求出現下滑。”

　　在6月的最后幾天，一些銀行還在為貸款限額未用完而犯愁，票據市場可見端倪。

　　中國票據網顯示，6月25日至7月1日之間，轉貼報價以買入為主，報價金額425.05億，占總報價60%，而此前數周一直是賣出報價為主。直貼市場上，利率也沖高回落，6月28日前后達到峰值，6%左右，但29日開始回落，當日降幅高達14%。有銀行人士向記者證實，為了用足貸款限額，該行于6月最后幾天做了一些票據貼現。

　　不過，信貸需求不足存在結構性差異。6月份，國有大行信貸投放并未受太多影響，個別分行甚至感覺信貸需求比較大。

　　某國有大行北京分行人士介紹，6月份，該行資金壓力和信貸壓力都比較大。“連我們自己都沒搞清楚6月底為什么貸款需求量突然大增，好像貸款規模不夠用，非常緊張；雖然今年整體比去年緊張，但6月份比前幾個月要嚴重。”

　　上述大行人士分析，6月底，來自國企、央企的信貸需求比較大，但尚不知具體原因。不過，有需求未必表示貸款能放得出去。“企業著急要錢，分行有沖動，但總行有管控。”上述銀行人士表示，“一旦額度用滿，總行信貸審批系統會自動關閉，分支行就很難授信。”

　　“出現結構性差異，主要是看客戶結構和營銷能力，客戶結構合理、營銷能力強的銀行，貸款還是能夠放出去。”連平表示。

　　雖然有些銀行感覺貸款需求不如一季度那么旺盛，但連平認為，這種狀況不會一成不變。以國際市場為例，這輪沖擊之后，歐洲市場開始穩定，美國市場也在走好，外貿及相關行業的貸款需求會出現增加；“三季度以后，信貸形勢會有所改觀”。

　　興業銀行(23.18,-0.08,-0.34%)資深經濟學家魯政委也表示，在財政、投資政策方面，除已開始的地方債和融資平臺企業債發行加速外，在6月末完成融資平臺清理后，預計會允許項目此前已上馬、操作透明規范、具有還本付息能力的融資平臺繼續向前推進；與此同時，保障性住房也會加速推進，確保全年任務務必完成。這些必然催生新的貸款需求。

　　政策微調時間窗口浮現？

　　信貸閘門收緊的背后，是天量貨幣供應給宏觀調控帶來的潛在壓力。

　　據民生證券宏觀經濟分析師郝大明分析，盡管2010年上半年信貸投放控制較緊，但貨幣量很大，從M2與GDP、貸款余額與GDP之比看，2010年1季度均達到歷史最高水平。

　　夏斌表示，面臨產能過剩、房市泡沫的新風險，需要采取緊縮政策，所以不能期望中國經濟出現過快增長；在全球包括中國的經濟結構調整都比較滯緩的背景下，加上市場和外需等方面的問題，相對于今年一季度11.7%的高增長，要做好下半年(經濟增速)可能下降2到3個百分點的心理準備和政策準備。

　　“但相對于一季度的高增長，下半年的增速下滑，并不意味著衰退。”夏斌補充道。

　　7月2日，高盛在一份研究報告中將2010年中國的實際GDP增長率預測由之前的11.4%下調至10.1%。其認為，在政策立場調整之前，2010年二季度及三季度GDP環比增速可能將下滑至8%甚至更低水平。

　　高盛還預測，從8月份起的三個月中，經濟增長放緩的跡象應足以令政府改變政策立場。

　　魯政委則表示，對于基本面，由于宏觀當局的高度關注，中國經濟年內應無“二次探底”之憂。經濟增速的適度回調，只是降低了通脹風險。

　　政策層面，“基調不變，操作向松微調”。魯政委判斷，在第二季度末對下半年宏觀政策重新定調的過程中，財政政策和貨幣政策基調不會調整；但會對前期過廣、過猛的投資信貸收緊進行微調。

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