出版傳媒:最值得關注是其長期價值
2009-10-30 09:03 來源：騰訊 責編：喻小嘜
- 摘要：
- 業績的平穩之中也有亮點,前三季度公司出版業務收入同比增長33.02%,利潤同比增長29.64%,雖然這包括部分收購的原因,但主要還是來自其內生增長。特別是萬卷出版公司,三季度利潤同比增長1192.23%,雖然基數尚小,假以時日,將成為拉動公司內生增長的主要動力。
【我要印】訊：三季度公司實現銷售收入增長18.4%,實現利潤增長16.4%,整體符合預期。前三季度收入增長15.61%,利潤增長13.18%,基本實現了業績的平穩發展。
業績的平穩之中也有亮點,前三季度公司出版業務收入同比增長33.02%,利潤同比增長29.64%,雖然這包括部分收購的原因,但主要還是來自其內生增長。特別是萬卷出版公司,三季度利潤同比增長1192.23%,雖然基數尚小,假以時日,將成為拉動公司內生增長的主要動力。
外延式擴張在持續推進中。公司已與天津出版總社、內蒙新華發行集團等達成戰略協議,后續深入合作仍在推進中。此外,公司在主業外以很優惠的價格投資中天證券,培育新的利潤增長點。雖然外延擴張時間進度較慢,但我們認為這僅僅是開始。
三季度公司毛利率為22.9%,僅略高于去年同期,與09年前二個季度相比已出現3個百分點以上的跌幅,主要還是源于新聞紙價格的波動。
三季度現金流由負轉正成為另一個亮點,公司積極加大圖書回款的力度,雖然根據季度結算的規律,公司當前應收圖書款依然較大,但已經實現良好的開始。
我們維持公司09-11年每股收益分別為0.23元、0.26元和0.3元,在新媒體的沖擊下,公司內生性增長還是有限,外延式增長雖是公司既定的發展策略,但時間上存在一定不確定性。作為出版行業的改革先鋒,公司注定要在出版行業的大變革中受益,其長期潛力看好,因此可從長期角度給與增持的評級。
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