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國際漿價持續低迷反彈契機延至第二季

2009-03-09 00:00 來源：臺灣《紙業新聞》責編：周楚毓

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       受全球金融海嘯影響，目前國際紙漿市場仍持續低迷，國際漿價一路走低，迄今尚無止跌跡象。盡管全球漿廠紛紛進行停機減產，但市場需求仍疲軟，難以支撐漿價回升。市場預測，長纖木漿因減產多、庫存較低，價格再跌空間有限，但短纖木漿因南美洲生產國減產率較低，庫存仍超高，其價格走勢將較長纖為弱。

       已持續兩年多走高的國際漿價于去年下半年起出現反轉局勢，主要是2007年第三季度美國爆發的次貸危機引發了嚴重的金融風暴，逐漸擴及全球，各國經濟增長大受影響，形成全面性的經濟大衰退。在骨牌效應下，除了各國陷入經濟大蕭條危機中以外，亞洲依賴歐美出口市場甚深的高速經濟增長也隨之放緩，加上通貨膨脹問題，均導致全球各主要紙漿市場需求大幅度萎縮，且對漿價在2008年上半年的巨幅漲勢形成反作用力，于是在買家強烈抗拒甚至削減進量抵制高漿價的情況下，漿價于2008年下半年起逐漸下降，各主要市場報價不斷下滑，形成探底走勢。于是，漿廠也陸續進行年修或停機減產，希望在需求不振的低迷市場中，盡力穩住漿價不再下滑。不過到目前為止，漿價似乎仍無止跌跡象。

       據外電報道，去年10月份全球商品漿庫存達47天量，創歷史新高，比2007年同期的28天多了19天。其中長纖木漿庫存增加為38天量，比2007年同期的26天也多了12天；而短纖漿庫存則為59天量，更比2007年同期的30天多了29天。累計去年6—10月，全球商品漿的庫存天數增加了15天，數量約122萬噸。

       去年11月，全球商品漿的庫存繼續增加到50天，較10月又多了2天，增加量為22萬噸，達501萬噸。其中長纖木漿庫存為41天，比前一個月增加3天；短纖木漿為60天，比前一個月增加1天，而無論是長纖還是短纖木漿都遠比2007年同期高出15天以上，再度創歷史新高量。如果從出貨量來看，2008年11月份全球商品漿裝船量總計約29500萬噸，比2007年減少約12%，也較去年10月份減少約7%。其中，裝船至西歐為214.4萬噸，較10月減少12.1%；而比2007年同期減少11.4%；裝船至北美為56.4萬噸，比10月減少約17%，比2007年同期減少約22%；另出貨至中國大陸的商品漿量為46.9萬噸，較10月份的31.1萬噸，足足增加了一半的量，增長了50.8%，且比前年同期增長了9%，是當月全球唯一裝船量增加的國家。累計全球商品漿庫存量自去年6月以來，已增加到140萬噸。事實上，早在7、8月開始已有漿廠陸續展開減產行動，但即使如此，因需求低迷不振，庫存不斷增加，漿價依然持續下滑。

       據來自國外的信息顯示，全球漿廠包括：AbitibiBowater、Advance Agro、APP、Aracruz、Canfor、Domtar、IP、 GP,、Sodra、Tembec、VCP等，去年9—12月預定停機減產的總量接近175萬噸，其中涵蓋各品類紙漿，除了北方長纖木漿(NBSK)，也有化機漿(CTMP)、漂白桉木漿(BEK)及短纖漿(BHKP)等，而以NBSK的減產數量最大。

       隨著需求低迷、商品漿庫存的劇增，國際漿價在去年7月初作最后一波漲價后，漿價便從高峰開始回跌，尤其第四季度3個月的累計跌幅遠超過100美元/噸。在現貨市場中，跌幅更高達200美元/噸，可以說是一落千丈，其跌幅之大和之快，均屬歷年罕見。

       據報道，至去年12月，在美國市場，漿價再跌40~60美元/噸不等，NBSK售價已由6、7月的880~900美元/噸，降至730~750美元/噸；SBSK(南方長纖木漿)跌至700~710美元/噸，BEK降為680~690美元/噸。至于現貨價，NBSK已經到490~540美元/噸，BEK為660~670美元/噸，NBHK(南方短纖木漿)則降為660美元/噸。在歐洲市場，NBSK牌價降為650~670美元/噸；SBSK跌至620~650美元/噸，每噸跌幅約在20~40美元。在亞洲市場，市售漿合約價似無太大變動，NBSK平均報價約為565~615美元/噸；輻射松漿550~600美元/噸；BEK520~590美元/噸。另外，雜木漿、相思木漿、SBHK以及NBHK報價也均為520~590美元/噸。在日本市場，NBSK為580~600美元/噸，SBHK560~580美元/噸；韓國市場NBSK為620美元/噸；中國大陸市場則為500~530美元/噸。不過亞洲市場的現貨價則與合約價有大幅落差，其中NBSK降為510~530美元/噸，輻射松降至480~500美元/噸，BEK跌至410~420美元/噸，相思木漿降為400~420美元/噸。

       據悉，由于國際漿價跌勢未止，因此多數買家不愿意依合約價進購紙漿，因此市場盛行以現貨價交易，即使是合約價，賣家也被迫調高折扣幅度，尤其是中國市場。據悉，中國的NBSK，去年下半年以來跌幅超過200美元/噸，而8—10月份，每月出口到中國大陸的商品漿量減少了約20%。雖然12月份亞洲地區市場漿的合約價不變，但因預期漿廠后勢量、價仍將雙跌，故亞洲買家大多要求調降合約價，希望縮小與現貨價的價差。其中韓國買家要求所有漿種每噸降價50美元，甚至要求更多折扣，如大量采購NBSK時，折扣由原來的5%調高至7%~8%；BEK由原來的6%~7%調高至8%~9%；相思木漿由原先的8%調升至10%。中國的現貨價又比其他亞洲國家合約價便宜許多，漿廠對大量采購者提供2%~6%至8%甚至10%的折扣。而無論日本、韓國、中國臺灣還是東南亞各國的漿廠在第四季度均安排停機年修，亞洲短纖漿重要的生產國印尼漿廠在12月份也停機減產，其中APRIL停產一條年產130萬噸BHKP的生產線；APP則減產總漿量20%，包括一條年產90萬噸的BHKP的9號機停產2周。此外，為應對低迷局勢，APRIL在Sumatra漿廠已辭退千名員工，預計未來將再辭退千名。據悉，由于APRIL在木片獲取方面只有正常供應量的2/3，若未來低迷市況依舊，該公司不排除將會辭退更多的員工。而APP則因自有人造林，木片供應上無憂。

       據國外統計，在2008年的最后4個月，全球市場漿的庫存量已增加到220萬噸，2008年第四季度全球長纖漿減產87.4萬噸，短纖漿則減產115.3萬噸，主要是亞洲幾家大漿廠停產，如APP、APRIL等,而北美地區于去年第四季度所有漿種停產共約87.3萬噸，亞洲地區則停產BHKP約78.5萬噸，歐洲有36萬噸NBSK停產，但南美洲僅有19.3萬噸BEK停產，是世界停產最少的主要紙漿供應地區，也由于南美尚未積極調整產量，市場人士認為，相對于全球NBSK的大幅減產，長纖漿庫存增加已有緩和，但短纖漿庫存卻不斷創新高，故預計長纖漿價有望在今年首季見底，但短纖漿價恐怕還有下跌的空間，換句話說，長纖漿價可望在短期內利空出盡，售價出現支撐并盤整，但短纖漿價見底期恐怕要延至第二季度以后了。

       雖然全球多數漿廠以減產應對需求不振的市況，但今年元月，國際漿價仍照跌不誤，跌幅為30~50美元/噸。在美國市場，NBSK已降至700~710美元/噸，SBSK為670~680美元/噸，BEK為640~650美元/噸。在歐洲市場，NBSK為620美元/噸，SBSK為580美元/噸。在亞洲地區，日本市場NBSK為530~550美元/噸，SBSK為520~530美元/噸，SBHK為510~530美元/噸；韓國市場NBSK為570美元/噸；但在中國市場，NBSK為490~520美元/噸，而現貨價甚至跌破400美元/噸，約達410~390美元/噸。

       至于臺灣省內漿價于去年上半年曾攀升至每噸2.4萬臺幣之高峰，但與國際漿價同步起落下，自去年下半年以來，報價已跌至不到1.5萬臺幣，跌幅將近萬元臺幣/噸。

       市場人士預測，由于NBSK已大量減產，且其漿價接近生產成本，故長纖木漿即將觸底，有望成為率先反彈的漿種。而短纖木漿則因庫存仍高，且南美短纖漿主要生產國已陸續有新產能投市，在與生產成本尚有一段距離的情況下，漿價恐難有支撐，不排除會持續探底，反彈契機將會延至第二季度以后。整體來看，目前紙漿市場仍未回暖，關注中國大陸市場在農歷春節過后需求是否回暖可以作為觀察紙漿后市走勢的指標。

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